Nem commodities salvam e índice cai

Longe de restabelecer a confiança dos investidores, os cerca de US$ 2 trilhões prometidos pelo secretário do Tesouro dos Estados Unidos, Timothy Geithner, para resgatar o sistema bancário e a aprovação do pacote fiscal de US$ 838 bilhões pelo senado americano jogaram novas sombras sobre a recuperação da maior economia do planeta. Desta vez, nem as commodities salvaram a bolsa brasileira. Junto com a queda de Wall Street e das cotações das matérias-primas no mercado internacional, o Ibovespa inverteu o sinal positivo que insistia em mostrar pela manhã para fechar com desvalorização de 2,12%, aos 41.207 pontos. O giro chegou a R$ 5,5 bilhões. Depois do aparente descolamento do mercado local nos últimos dias, as companhias ligadas à cadeia de commodities foram alvo fácil da realização de lucros. O estrangeiro, que vinha fazendo posições nesses papéis, não tinha mesmo por que ficar segurando a batata quente e se colocou na ponta de venda. Na direção oposta figuraram as elétricas.

\”Geithner apenas repetiu o que Paulson (Henry Paulson, o ex-secretário do Tesouro americano) havia colocado, o mundo esperava um plano espetacular, um milagre e esse milagre não veio\”, resume o economista-chefe da Gradual Investimentos, Pedro Paulo da Silveira. Para ele, a proposta de se criar um \”bad bank\” para assumir os ativos tóxicos do sistema financeiro dos EUA esbarra nas mesmas dificuldades do antecessor: como estabelecer um preço para esses créditos espalhados pelos balanços, delegando tal função a alguns gestores privados, que trabalhariam em conjunto com técnicos do Federal Reserve (o banco central americano) e do próprio Tesouro. \”É uma fórmula muito genérica e a reação do mercado mostra que ficou a percepção de que o grande problema do sistema financeiro americano persiste.\” Embora considere difícil que a sociedade americana respalde uma solução tão radical, Silveira compartilha da tese defendida pelo economista Paul Krugman de que a solução menos onerosa passaria pela efetiva estatização do sistema financeiro. \”Não faz sentido gastar trilhões de dólares e salvar alguns acionistas dos bancos americanos que têm hoje um valor de mercado na casa dos US$ 100 bilhões.\”

O pacote aprovado pelo senado americano, que contempla corte de impostos, investimentos em projetos de infraestrutura e ajuda para os governos estaduais, por sua vez, \”virou um Frankenstein\”, diz o economista-chefe da Souza Barros, Clodoir Vieira. Após as mudanças que sofreu na casa, o plano terá de ser reavaliado em conjunto com a Câmara até chegar ao seu formato final. Daí para a efetivação dos programas e a resposta da economia é um caminho que não se sabe quão longo será. \”O problema é que o mercado já antecipou em grande parte o pacote e agora começa a buscar os detalhes\”, afirma. Ele considera, porém, que os estímulos fiscais terão mais efeito sobre a confiança dos investidores do que o plano de ajuda ao sistema financeiro, com a aquisição de ativos de má qualidade. \”Não é isso que vai destravar o crédito, com o desemprego e a recessão, é o consumo que está sendo comprometido.\”

Apesar de a crise atual ser comparada de forma recorrente à Grande Depressão da década de 30, o mundo econômico hoje é totalmente diferente e não dá para buscar precedentes no colapso de oito décadas atrás, observa o Natan Blanche, sócio da Tendências Consultoria. Para ele, para o bem e para o mal, a economia americana responde a incentivos e tende a se recuperar com a mesma velocidade com que declinou no passado recente.

Saldo externo supera o R$ 1 bi

Apesar do tombo de ontem, o Ibovespa ainda sustenta no ano ganhos de quase 10%. Pelas estatísticas dos investimentos estrangeiros na Bovespa, o capital externo tem muito a ver com isso. O saldo em fevereiro, até o dia 5, estava positivo em R$ 1,065 bilhão. No ano, as compras superavam as vendas em R$ 399 milhões. Para tal fluxo, contribuiu a percepção de que a economia chinesa teria chegado ao fundo do poço, começando a dar sinais de reação. Da semana passada para cá, instituições como HSBC, Credit Suisse e Deutsche Bank divulgaram análises nesse sentido. Como o Ibovespa é concentrado em commodities, a alta das matérias-primas no mercado internacional proporcionou o rali na bolsa brasileira. \”O movimento foi muito forte, mas tenho receio de ficar otimista\”, admite Silveira, da Gradual. Ele argumenta que os dados do último trimestre de 2008 evidenciaram que a tese do descolamento, que ele mesmo chegou a defender, não se confirmou e que a economia brasileira se comportou da mesma forma que as desenvolvidas. \”Será que já temos dados suficientes no primeiro trimestre para falar que descolou de novo?\”