Com commodities e balanços, índice sobe

A alta das commodities, em especial a disparada dos preços do petróleo no mercado internacional, além de uma nova rodada de resultados corporativos é que exerceram as principais influências sobre os preços na Bovespa ontem. As demonstrações financeiras das siderúrgicas Usiminas e Gerdau mostraram desempenho comprometido, sim, pela crise no quarto trimestre, mas no fim os números vieram melhor do que a encomenda. O Banco do Brasil mostrou em 2008 lucro 74% acima do observado em 2007, impulsionado pelas operações de crédito. Da cena americana, os investidores avaliaram dados como o índice de preços ao produtor (PPI, em inglês), as estatísticas do seguro-desemprego e os estoques de petróleo, que acabaram puxando as cotações do barril tipo WTI, em Nova York, chegando a subir mais de 12%.

No meio dessa salada toda, o Ibovespa subiu 0,14%, aos 39.730 pontos, depois de ter batido na máxima de 40.433 pontos. O giro não foi dos melhores e ficou restrito a R$ 2,9 bilhões, abaixo da média de R$ 4,3 bilhões que vinha sendo observada no mês, o que evidencia certa inflexão do fluxo estrangeiro. O saldo do capital externo, que chegou a superar os R$ 2 bilhões em fevereiro, no dia 13, limitava-se a R$ 794,4 milhões. Para o diretor de operações da Hera Investment, Nicholas Barbasi, o relativo bom comportamento do mercado brasileiro em outro dia ruim para as bolsas internacionais reitera um aparente descolamento preocupante. \”Apesar de ter alguns balizadores, como as negociações dos preços do minério de ferro pela Vale, a alta tem sido centrada em poucos ativos e uma hora (o mercado) devolve essa valorização com a mesma velocidade.\”

Tanto Usiminas quanto Gerdau apresentaram resultados no último trimestre de 2008 que superaram as previsões das casas de análise. O volume de vendas da primeira ficou em 1,458 milhão de toneladas, abaixo dos 2 milhões dos trimestres anteriores, mas 100 mil toneladas acima da projeção de Pedro Galdi, da SLW Corretora. As vendas líquidas chegaram a R$ 3,7 bilhões, ante estimativa de R$ 3,2 bilhões, enquanto a geração operacional de caixa ficou em R$ 1,5 bilhão, R$ 300 milhões acima do que calculava. Isso resultou numa margem líquida de 40%, quando a previsão era de 34%. O lucro líquido totalizou R$ 837 milhões, muito além do consenso que apontava para R$ 446 milhões. Com a produção notadamente voltada para o mercado local e responsável por 50% da demanda do setor automobilístico, a Usiminas reagiu junto com o setor automotivo à queda do imposto sobre produtos industrializados (IPI), diz Galdi. \”Normalizou o crédito (para veículos) e as montadoras estão conseguindo desovar os estoques.\”

Já a Gerdau, com grande exposição aos mercados da América do Norte, Europa e também América Latina, tem pela frente um cenário mais complicado, por conta das incertezas nas regiões que atua, acrescenta Galdi. Embora o pacote de estímulo americano à infraestrutura tenha o potencial de trazer algum alívio no desempenho das vendas, isso não será sentido no curto prazo. Mesmo assim, os resultados vieram acima do que Galdi esperava. Ele estimava, por exemplo, vendas líquidas na casa dos R$ 7 bilhões, mas a conta chegou a R$ 9,4 bilhões. \”O pior para o setor siderúrgico já passou, é possível que se observe a retomada das encomendas no primeiro trimestre, com melhora gradual a partir do segundo e recuperação ampla no segundo semestre, especialmente no mercado local.\”

No caso do Banco do Brasil, que reportou lucro líquido de R$ 8,8 bilhões em 2008, o destaque foi a expansão de 39,9% das operações de crédito em 12 meses e de 11,2% no quarto trimestre, para um total de R$ 224,8 bilhões. O desempenho da carteira veio acima do incremento verificado entre os bancos privados, mas a qualidade dos créditos apresentou pequena deterioração, notou a chefe de análise da Fator Corretora, Lika Takahashi, em relatório a clientes. Em contrapartida, houve forte expansão da base de depósitos. A casa tem recomendação de compra para o papel, com preço-alvo estimado em R$ 20,08, em comparação aos R$ 13,80 do fechamento de ontem.

Para Barbasi, da Hera, o setor financeiro, que pouco andou em 2009, tem oportunidades, especialmente entre as instituições de maior porte. Grandes geradores de resultados e com versatilidade para ganhar dinheiro com ou sem crise, os bancos brasileiros podem chamar a atenção dos investidores estrangeiros, que deixaram o setor financeiro de lado depois que as instituições globais passaram a apresentar problemas de liquidez, acrescenta o chefe de análise da Concórdia Corretora, Eduardo Kondo. \”O Brasil tem um ambiente mais regulado, as instituições são líquidas e se não ganham dinheiro com crédito podem ganhar comprando títulos do governo.\”