Ex-gestor do LTCM encerra outro fundo hedge por perdas

John Meriwether – que irritou os mercados globais quando o fundo Long-Term Capital Management (LTCM) entrou em colapso em 1998 – pretende encerrar seu atual fundo hedge, segundo informou uma pessoa a par do assunto.

A gestora JWM Partners está fechando seu principal fundo, o Relative Value Opportunity II, depois de a carteira sofrer perda de 44% entre setembro de 2007 e fevereiro de 2009. Meriwether – tido como responsável pela geração de bilhões de dólares em receitas para o Salomon Brothers na década de 1980 por meio dos chamados negócios de valor relativo – conseguiu rentabilidade média de 1,46% ao ano com seu novo fundo desde a abertura em 1999, comparado aos 2,4% do índice Crédit Suisse/Tremont Hedge Fixed-Income Arbitrage.

O LTCM, que montou uma equipe a partir de operadores conceituados do Salomon e vendedores do prêmio Nobel, perdeu mais de 90% de seus US$ 4,8 bilhões em ativos nas semanas que se seguiram à desvalorização da moeda da Rússia e ao calote que o país deu em seus bônus. O Federal Reserve (Fed), o banco central dos Estados Unidos, orquestrou um socorro de US$ 3,6 bilhões pelos 14 bancos ligados ao fundo para acalmar os temores de que os agentes que emprestavam para a carteira e seus parceiros de negócios pudessem ser arrastados juntos.

“Para muitos investidores, John Meriwether é hoje apenas mais um gestor de fundos hedge”, diz Tammer Kamel, presidente da consultoria Iluka Consulting Group, de Toronto, que aconselha clientes sobre investimentos em pools privados de capital. “O vexame do LTCM foi uma grande história em 1998, mas os acontecimentos de 2008 poderão finalmente relegar o LTCM e 1998 à condição de nota de pé de página da história.”

A JWM Partners, com sede em Greenwich, Connecticut, administrava aproximadamente US$ 1 bilhão no começo de 2008. Meriwether, de 61 anos, junta-se aos veteranos Art Samberg, James Pallotta e William von Mueffling, que também já fecharam fundos neste ano. Ele não retornou à ligação telefônica da “Bloomberg” e a um e-mail para comentar o assunto.

Adrian Eterovic, que administrava o escritório da JWM Partners em Londres, pretende começar seu próprio fundo de investimento, segundo uma fonte que pediu para não ser identificada porque a informação é confidencial. Eterovic, de 46 anos, administrava as estratégias quantitativas dos fundos da JWM, segundo a fonte. Ele registrou a Episteme Capital Partners junto à Financial Services Authority do Reino Unido (FSA), segundo o site do órgão. Eterovic também não retornou às ligações telefônicas feitas ontem para seu escritório.

O LTCM dependia de dinheiro emprestado para aumentar os retornos. A alavancagem média no começo de 1998 era de aproximadamente US$ 28 para cada US$ 1 em ativos líquidos.

Quando o Federal Reserve de Nova York organizou um resgate ao LTCM em 1998, o então presidente do Fed Alan Greenspan defendeu o socorro no Congresso em 1º de outubro, classificando-o como necessário para impedir o “travamento dos mercados”. Críticos disseram que o socorro ampliou para os “hedge funds” uma política elaborada para proteger instituições financeiras consideradas “grandes demais para quebrar”. A JWM Partners era mais conservadora que o LTCM, cujo objetivo era dar retornos de 15% ao ano e tomar emprestados US$ 15 ou menos para cada US$ 1 de ativo líquido.

Antes do LTCM, Meriwether trabalhou no Salomon Brothers, onde era vice-presidente do conselho de administração e montou a mesa de negociação de carteira própria do banco. Sua equipe, com pelo menos meia dúzia de PhDs, usava modelos de computador para ganhar dinheiro com pequenas diferenças de preços em bônus relacionados. Seu grupo foi responsável por até 60% das receitas do Salomon em certos anos. Meriwether apareceu no best-seller de Michael Lewis de 1989, “Liar’s Poker”, sobre sua experiência na empresa.

Ele perdeu o emprego no banco depois do escândalo envolvendo bônus do governo em 1991. As autoridades reguladoras chegaram à conclusão que ele não supervisionou de maneira adequada os operadores que violaram as regras dos leilões de bônus realizados pelo governo.

Natural de Chicago, Meriwether começou a comprar ações quando cursava o ensino médio e destacou-se em sua vizinhança pela sua paixão pelo golfe, segundo o livro “When Genius Failed: the Rise and Fall of Long-Term Capital Management” (algo como “Quando os gênios falham: a ascensão e queda do Long-Term Capital Management), publicado por Roger Lowenstein em 1998. Ele cursou a Northwestern University, em Evanston, Illinois, com uma bolsa de estudos para caddies (carregadores de tacos de golfe), segundo livro.

Meriwether está fechando a JWM no momento que o setor de fundos hedge se recupera do pior ano de sua história. Segundo a consultoria Hedge Fund Research, 1.471 fundos, ou 15% do total, fecharam as portas no último ano depois de perdas sem precedentes, o que representa um recorde.

Os fundos hedge se recuperam neste ano, com retorno médio de 9,8% até maio, depois de perderem 19% em 2008, segundo estimativas da Hedge Fund Research. Cerca de 150 novos fundos começaram a operar nos primeiros três meses do ano, a maior taxa desde o segundo trimestre de 2008, segundo a Hedge Fund Research.

O Barclays disse em relatório publicado em 2 de junho que os ativos dos fundos poderão aumentar mais de 8% neste ano, depois que os clientes, liderados pelos fundos de pensão e famílias ricas, começarem a investir os US$ 50 bilhões que seguraram quando os mercados caíram.