AmBev: imposto maior pode ser compensado com preço 2% mais alto, diz BofA ML

O aumento estimado de 15%  da tributação federal sobre a cerveja deverá ser compensado por uma elevação de 2% no preço dos produtos da AmBev (AMBV4), acredita a equipe de análise do Bank of America Merrill Lynch. Pelos cálculos do banco, a tributação federal e estadual representam 10% e 21% do preço das cervejas no varejo.

O aumento dos preços de referência, negociados entre o setor de bebidas e o governo federal, pode ocasionar uma atualização das tabelas em que os impostos são calculados, levando a 15% de aumento do imposto federal, que poderá ser compensado por um aumento de 2% dos preços ao consumidor.

Curto prazo difícil, salvação em 2012

A companhia não teve a situação desejada no primeiro trimestre de 2011, devido à fortes chuvas em janeiro e os usuais atrasos de seus competidores em reajustar o preço. De acordo com os analistas, os volumes se recuperaram em fevereiro e março, porém, a estimativa da equipe ainda é de um crescimento baixo no primeiro quarto.

Contudo, não há uma diminuição da demanda aparente, e a equipe permanece confiante para o médio e longo prazo, prevendo aumento de margens em 2011. Um aumento de 30% na capacidade da companhia no Nordeste também poderia permitir que a empresa tivesse menores despesas logísticas.

A AmBev deve ter melhor volume de vendas no segundo semestre do ano e a equipe está entusiasmada em relação ao aumento de salário mínimo de 2012, em 12% a 14%.

Recomendação

A equipe de analistas do banco de investimentos acredita em um upside de 27,18% para as ações da empresa, diante o fechamento de segunda-feira (21), recomendando a compra dos papéis, cujo preço-alvo creditado é de R$ 56,80.